由于市场担忧美联储为应对持续通胀压力激进加息和美国经济可能因此陷入衰退，13日美国关键国债收益率再次倒挂，欧美股市大幅下跌，美股整体跌入熊市。

历史经验表明，美联储很难不以衰退为代价来治理“滞胀”。20世纪70、80年代美国为了应对“滞胀”四次加息，四次都引发了经济衰退。四次衰退时间分别是：（1）1969年12月-1970年11月、（2）1973年11月-1975年3月、（3）1980年1月-1980年7月、（4）1981年7月-1982年11月。

人们不禁要问：为什么经济衰退出现了这么多次，美联储掌握着美元霸权还是无法应对，为什么经济会崩溃？

1751年，居住在阿姆斯特丹的年轻荷兰人LeendertPieterdeNeufville创立了一家银行。后面的形势证明这是一个明智之举。几年后，七年战争开始，促使几个欧洲大国为其军队寻求新的资金来源。DeNeufville成为普鲁士的主要贷款人，他的贷款以小麦和燕麦等大量商品为抵押。直到1763年战争结束，他都获得了丰厚的利润，此时粮食产量再次上升，价格暴跌。DeNeufville的债权人退缩了，手头没有现金偿还，他被迫出售股票，进一步压低了商品价格。银行很快倒闭，影响迅速蔓延到其他银行中心，包括汉堡和柏林。冰岛经济学家乔恩·丹尼尔森认为，德诺夫维尔在银行业的不幸遭遇引发了第一次现代全球金融危机。他认为1763年与以前不同，因为它“不是由战争或作物欠收造成的，而是由影子银行和广泛使用金融工具导致风险隐藏和扩散”。在随后的250年中，我们经历了许多其他类似的危机。是什么阻止我们阻止他们？

根据丹尼尔森的新书《控制的幻觉》，这与我们对金融的爱恨交织有关。为了经济增长，我们需要银行承担放贷的风险，但我们也需要他们采取适当的风险控制。太少了，没人能借。太多了，系统就炸了。问题是：如何准确把握风控的额度是多少。事实证明，这样做极其困难，尽管银行所扮演的越来越重要的角色，很多大银行机构甚至无可替代。丹尼尔森引用了前司法部长埃里克霍尔德的话，他承认他没有惩罚汇丰银行，因为它未能阻止墨西哥毒贩使用其服务，他担心这会引发更具破坏性的危机。在2008年至2009年全球金融危机之后，试图让银行家们置身事外的尝试没有成功，不仅因为这个原因，而且因为证明不当行为非常困难。西班牙立法者决心惩罚Bankia前负责人罗德里戈·拉托那家银行在2012年倒闭，但只因滥用公司信用卡而成功入狱。

我们要求银行家承担风险，但又限制他们放贷，以致他们只能提供最安全的贷款，降低了利润，推高企业家和潜在客户的借贷成本，并降低储户的利率。用丹尼尔森的话来说，“人们不会储蓄，公司也不会借贷，工厂不开工，经济也不会增长。”显然存在可接受的风险水平，即能够促进创新和进步，但不会导致系统崩溃。问题是我们不知道它是多少。

在《控制的幻觉》中最有说服力（也是最残酷）的部分,Danielsson解释了为什么我们衡量和预测风险的尝试更像是“风险剧院”，而不是可信的分析。为了正确评估风险，我们需要认识到不同的投资者关心不同的事情，这取决于他们的风险敞口水平和时间范围。然而，将各种风险归为一个整体数字会更快、更有利可图。作者取笑欧洲中央银行在任何一天都可以将金融系统的系统性压力测量到小数点后六位的能力。这种准确性看起来令人印象深刻，但与实际发生的事情几乎没有关联。根据欧洲央行的仪表板，系统性压力接近2008-2009年危机前的历史低点，并在危机开始后达到顶峰。当然，丹尼尔森令人信服地论证，

显然存在一定程度的风险，可以促进创新和进步，但不会导致系统崩溃。问题是我们不知道它是多少。

预测和预防系统性金融危机的另一个困难是它们发生的频率不够高。丹尼尔森计算出，一个经济合作与发展组织成员国每43年会遭受一次这样的事件：对于危机的机构记忆来说太久了，这种记忆往往只持续一代人，无法传承下去。我们还倾向于进行监管以防止上一次危机重演，而不是以公正的方式看待未来的脆弱点。最后，监管机构和银行家一直处于“猫捉老鼠的游戏”中，在这种游戏中，当局实施新规则，而受这些规则约束的人则试图规避这些规则。通常，老鼠的聪明才智胜出。

鉴于Danielsson对将“金发姑娘”监管应用于金融业所面临的挑战进行了详尽的概述——也就是说，监管在风险接受和规避之间取得了恰到好处的平衡——他对我们减少未来数量的前景充满信心，这有点令人惊讶。崩溃。他的政策处方只依赖一个词：多样性。他认为，该行业面临的最大问题是趋向单一文化主义，其趋势是“放大同样的冲击并膨胀同样的泡沫”。正如德诺夫维尔发现的那样，投资者总是成群结队地移动。采用普遍的“最佳实践”倡议和相同的风险计量器鼓励了这种倾向。Danielsson希望监管机构能够创建更多的小型银行，尤其是那些与大银行不同的银行。他希望降低进入门槛，让更多玩家接受反周期。但是，在经历了250多年的繁荣和萧条之后，这将需要我们对风险行为的认识发生巨大改变。